上月A股市場整體先揚后抑，基本延續了今年以來的股指區間震蕩走勢，市場整體性趨勢性機會仍然不足。從6月份各項經濟指標來看，宏觀經濟運行總體平穩；制造業和房地產投資增速持續下行，但基建和財政支出增速、貨幣信貸上升。我們維持宏觀面總體平穩的判斷，認為還沒有形成新的趨勢性向好態勢，但也沒有失速風險。處于緩慢觸底和轉型期的宏觀經濟大背景決定了A股中期仍將延續整體震蕩走勢。

　　但7月份也有值得重視的新趨勢，包括市場監管的進一步加強和價值成長股估值的提升。新監管措施的逐步實施也使得資金向更高確定性的價值和藍籌領域聚攏，同時市場的負面因素加速了高估值股票和熱點股票的回落。月內滬深300上漲約1.6%的同時創業板指數下跌了4.73%。價值股票受到資金追捧的趨勢仍將持續，我們也以配置價值股為主線，增加了新消費和消費藍籌的配置。

　　盡管后半月市場有一定幅度的回調，但仍在我們震蕩市的預判范圍內，市場的托底因素仍在：存量宏觀流動性充裕和資產荒、以保險和銀行為代表的低風險偏好絕對收益投資者的配置需求、國家隊等。預計一段時期內我們仍將保持新消費、優勢制造等相關領域的配置。